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Axel Springer-Aktie: Q2-Zahlen: Umsatz schwach - EBITDA stark
09.08.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, vergibt für die Axel Springer-Aktie (ISIN DE0005501357 / WKN 550135) unverändert das Votum "kaufen".
Axel Springer habe die Q2-Zahlen veröffentlicht. Auf Segment-Ebene seien folgende Umsätze erzielt worden: Zeitungen National: 292,3 Mio. Euro (288 Mio. Euro; + 2,5% yoy), Magazine National: 115,5 Mio. Euro (BHLe: 120 Mio. Euro; -3,2% yoy), Print International: 114,7 Mio. Euro (BHLe; 110,5 Mio. Euro; -7,3% yoy) sowie Digitale Medien: 279,1 Mio. Euro (BHLe: 290 Mio. Euro; +19,8%)
Dass der Gesamtumsatz geringer als geplant ausgefallen sei, sei durch das etwas schwächere als von den Analysten erwartete Wachstum im Bereich Digitale Medien bedingt. Dies sei aber nicht zulasten der Marge gegangen. Im zweiten Quartal habe der Bereich Digitale Medien eine EBITDA-Marge von 22,9% erzielen können, was einem Rekordwert für diesen Bereich entspreche. Die Marge sei zum einen durch die jährliche Auszahlung der Radio-Stationen sowie durch das starke Wachstum der hoch margigen Classified-Umsätze (z.B. Stepstone) gestärkt worden.
Das bereinigte EBITDA habe oberhalb der Analystenschätzungen gelegen. Die Zahlen von Axel Springer seien zudem durch Sondereinflüsse geprägt worden: Belastung durch die Auflösung von Hedge-Instrumenten sowie steuerliche Gutschriften durch das Joint Venture mit General Atlantic
Insgesamt sei das Unternehmen weniger als erwartet gewachsen, dafür sei die Profitabilität angestiegen. Nach den Zahlen würden die Analysten ihre Schätzungen leicht anpassen. Umsatzseitig würden sie keinen Anpassungsbedarf sehen, da sie im weiteren Jahresverlauf von einem Aufholeffekt ausgehen würden. Ergebnisseitig würden die Analysten dagegen etwas höhere Personalkosten sehen. Sie würden nun ein bereinigtes EBITDA 621 Mio. Euro erwarten (2011: 593,4 Mio. Euro).
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihr Anlageurteil "kaufen" und ihr Kursziel von 44,00 Euro für die Axel Springer-Aktie. Die Investmentstory sei weiterhin intakt. Der Bereich Digitale Medien (Umsatzanteil ca. 33%; EBITDA-Anteil 37%) sei der Wachstumstreiber und entwickle sich zur zweiten Cash-Cow im Konzern. (Analyse vom 09.08.2012) (09.08.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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